Джоэл Гринблатт - Маленькая книга победиля рынка акций

14

Зато я отлично знаю старые комедии Чарли Чаплина.

(обратно)

15

Годовая прибыль рассчитывалась с января 1988 г. по январь 1989 г., затем с февраля 1988 г. по февраль 1989 г. и так далее, до конца 2004 года. Всего было проверено 193 таких годовых периода.

(обратно)

16

На мое счастье, одним из них оказался я! (Хотя, с другой стороны, я же был его другом, так что податься мне было некуда.)

(обратно)

17

В этом примере предполагается, что мы можем вложить деньги в половину магазина (целиком новый магазин стоит 400 тысяч долларов).

(обратно)

18

Производительность измерялась с января 1988 по январь 1989, затем с февраля 1988 по февраль 1989, затем с марта 1988 по март 1989 — и т. д., кончая 31 декабря 2004. Всего было проверено 193 таких годовых периода. Обычно это называют скользящим однолетним периодом, и их получилось 193. Для трехлетних скользящих периодов производительность измерялась с января 1988 по январь 1991, с февраля 1988 по февраль 1991 и т. д.

(обратно)

19

Трехлетних периодов проверялось меньше, чем однолетних поскольку последний трехлетний начинался в январе 2002, а завершался 31 декабря 2004. Последний же однолетний начинался в январе 2004 г.

(обратно)

20

Иными словами, за семнадцатилетний испытательный срок портфель ценных бумаг волшебной формулы оставался прибыльным, даже если среднерыночных результатов он сильно не превышал.

(обратно)

21

Для группы в 3500 компаний худший трехлетний период дал для портфеля ценных бумаг волшебной формулы выигрыш в 35 процентов. Для рыночного среднего худшим трехлетним результатом стала потеря в 45 процентов!

(обратно)

22

Впрочем, в нашем случае как его ни понимай, волшебная формула все равно выглядит чертовски здорово.

(обратно)

23

Такую, например, как инвестиции в индексный или стабилизационный фонды (ETF).

(обратно)

24

По среднерыночным показателям деньги терялись в 12 процентах просмотренных трехлетних периодов. Но, разумеется, несмотря на стопроцентный успех волшебной формулы на протяжении нашего испытательного срока, почти не приходится сомневаться в том, что в будущем эта стратегия станет давать в течение каких-то периодов отрицательные результаты.

(обратно)

25

Это может уменьшить фонды компании, но уменьшит также и количество акций, выпущенных ею в обращение. А если число акций компании уменьшается, каждый их обладатель получает больший процент прибылей компании.

(обратно)

26

Это такой год, в который не произошло ничего из ряда вон выходящего или необычного — ни с компанией, ни с индустрией, ни с экономикой в целом.

(обратно)

27

А также имеется ли в компании честная команда менеджеров, которая станет по-умному инвестировать ее прибыли.

(обратно)

28

Вы не уверены, что это имеет смысл? Загляните в текст в конце главы.

(обратно)

29

Не волнуйтесь! Как с легкостью составлять список компаний с наилучшими рангами, мы с вами еще узнаем.

(обратно)

30

Я позаимствовал аналогию у одного из величайших инвесторов мира.

(обратно)

31

Поскольку Мистер Рынок способен на все, деньги, которые могут потребоваться вам в следующие несколько лет на необходимые расходы, лучше держать в банке. В противном случае вы можете столкнуться с необходимостью продать ваши акции Мистеру Рынку в самое неподходящее для вас время (к примеру, когда вам понадобится покрыть какие-то расходы, а страшно подавленный Мистер Рынок предложит вам за ваши акции совсем уж низкие цены).

(обратно)

32

На сегодняшний день в России хеджевых фондов не существует (нет необходимой законодательной базы, не развит этот сектор финансовых услуг). Это перспектива ближайших десятилетий — Примеч. науч. ред.

(обратно)

33

Практически полный их аналог — отечественные паевые инвестиционные фонды (ПИФы) — Примеч. науч. ред.

(обратно)

34

Кроме того, если вы инвестируете средства, не используя свободные от налогообложения пенсионные счета, или уплата налогов вас вообще не волнует, эта стратегия сводит к минимуму налоги, которые вам приходится уплачивать, поскольку индексные фонды, как --">